Folklore é um jogo de ação e aventura em terceira pessoa com elementos de RPG na linha de títulos como Devil May Cry e Onimusha. Podendo escolher entre dois personagens, o papel do jogador no game é investigar uma série de assassinatos enquanto enfrenta incríveis monstros chamados Folk. A trama do game gira em torno de dois personagens, Ellen, uma guerreira mágica que busca vingança pela morte de sua mãe, e Keats, um homem elegante e galante que também possui poderes mágicos.
O título gira em torno também dos Folk e das habilidades mágicas dos protagonistas. Quando os jogadores enfraquece um dos monstros, é possível capturar sua alma, ganhando assim seus poderes. É possível, então, invocar mais tarde tais poderes e usá-los contra outros inimigos e também combar várias almas capturadas para gerar combos extremamentes fortes e únicos.