Este é o primeiro jogo da série que conquistou legiões de fãs de lutadores de todo o mundo. The King of Fighters '94 reúne lutadores de outras franquias da SNK Corporation: Art of Fighting (Ryo Sakazaki, Robert Garcia, Takuma Sakazaki, Yuri Sakazaki, King), Fatal Fury (Terry Bogard, Andy Bogard, Joe Higashi, Mai Shiranui, Kim Kaphwan) e Ikari Warriors (Ralf Jones, Clark Steel, Heidern), além de lutadores totalmente novos, como Kyo Kusanagi, Benimaru Nikaido e Goro Daimon (da equipe japonesa).
The King of Fighters '94 é notável por ser um dos primeiros jogos de luta conhecidos que coloca uma equipe de lutadores uns contra os outros em um único combate. Cada equipe é composta por três lutadores para cada jogador, sendo vencedor o jogador que conseguir eliminar a outra equipe primeiro. Cada personagem ativo pode carregar o estilo " Art of Fighting " para obter acesso a "Desperation Moves" ou "DMs" (movimentos que funcionam muito como os Super Combos de Street Fighter ). Jogando contra o computador, o jogador deve derrotar todas as 8 equipes do jogo para chegar ao chefe final, Rugal Bernstein.